避险资产狂欢 中国债券仍具想象空间

  • 日期:09-08
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动荡的市场环境为避险资产提供了机会。最近,黄金,日元,债券和其他避险资产“三个火枪手”表现良好。黄金已经成为各种资金竞争的宠儿;日元一举夺得G10最强货币的宝座;作为传统的避险资产,债券不会下跌。根据彭博数据,全球负利率债券已经超过了15万亿美元大关,超过了2016年7月的规模。国债收益率没有达到新的低点,或者他们正在走向低创新的道路。

分析人士认为,在全球低利率环境下,中国债券难以孤立。近年来国内债券市场收益率创下新低后,已达到下行趋势。 10年期债券收益率突破3%的可能性上升。

避险“三剑客”大展拳脚

8月初的阶段是避险资产。

黄金已经成为竞争资金的宠儿。一些分析师指出,黄金基本上是美元信贷体系的基准。美国经济和货币的相对强弱是决定黄金价格的关键因素。与此同时,避险情绪将对黄金价格产生更大的影响。目前,美国经济增长放缓,降息进程已经开始。与此同时,国际贸易形势的变化和地缘政治风险的隐患一再刺激金融市场的风险规避。黄金价格上涨正面临两轮驱动,黄金及相关资产令人眼花缭乱。

日元赢得了G10货币中最强者的宝座。虽然美元也被视为避险货币,但美联储的降息削弱了美元的利差优势,而在与多个经济体的贸易争端中,美国是主要的一方,美元很难免疫。自4月下旬以来,美元兑日元贬值约5%,日元成为G10国家中最强的货币。即使是其他传统的避险货币瑞士法郎也愿意放弃。

作为传统的避险资产,债券业绩不会下降。自7月底以来,海外债券市场的收益率急剧下降。 Wind数据显示,7月30日,美国10年期国债收益率仍为2.06%,但8月5日跌至1.75%,短短4个交易日收于近30个基点,仅为8月5日当日当天,它下跌了11个基点。目前10年期美国国债收益率自2016年10月以来已跌至低位,与2016年7月创下的历史低点1.37%相比约为40个基点。

许多国家或地区的公共债务收益率已达到新低,欧元区国家是典型的代表。目前,欧元区国家的政府债券收益率几乎达到历史新低。特别是,作为欧洲经济的“火车头”,目前的德国政府债券收益率正在下降至零以下。根据英国金融数据,8月5日,德国30年期债券收益率首次跌破零,甚至30年的长期利率也“下跌”。可以看出,负利率一直是欧洲主要经济体之一。变得普遍。

根据彭博数据,8月5日,彭博巴克莱全球负收益债券指数的市值报告为15.01万亿美元,超过15万亿美元大关,超过2016年7月的高点。国债收益率没有达到新的低点,或者他们正处于低创新的道路上。

全球利率重回2016年低位

短期内资产价格将受到市场供求关系和市场情绪的影响,但从长远来看,这一趋势取决于基本面。如果你看一下全球PMI数据,就不难发现为什么当前的全球利率会回到2016年的低点。 Wind数据显示,银行间市场10年期国债活跃息票最低为3.02%,低于3月低点。然而,与2016年8月初创造的2.61%的低点相比,距离超过40个基点。

今年,中国的债券收益率低于全球债券市场。原因可能是中国经济更具弹性,中国货币当局也表现出更强劲的实力。

然而,更高的收益率和更有限的下行意味着后续行动有更多的想象空间,至少给予中国债券更高的安全边际。兴业证券黄伟平指出,海外环境的变化为中国债券市场提供了较大的安全边际:一是全球央行处于宽松状态,国内货币宽松的外部约束将被削弱;二,全球负债利率规模继续上升,在人民币不断贬值的情况下,中国的债券收益率依然具有吸引力;三是加快金融开放进程,外资进入中国债券市场,缓解国内机构长期存在的问题。

黄卫平认为,虽然今年长期利率创下新低,但仍未看到企业主动增加杠杆率和融资需求上升的迹象。经济势头仍将下滑,货币政策难以实现,全球宽松和低利率在利率环境下,债券市场不会有下跌的风险,并且可以继续保持乐观的态度。第三季度仍然是一个很好的交易窗口。

中金公司的研究团队也认为,从全球的角度来看,中国债券在当前的视角下有很大的机会。投资者可以增加他们的长期利率债券,随后的游戏收益率也大幅下降。机会。国裕证券刘宇指出,在海外利率背景下,中国10年期国债收益率突破3%的可能性正在上升。

华泰证券张继强等人表示,债券市场面临的大环境仍然有利,但在利率已跌至历史低位的背景下,有必要关注潜在风险,以及债券市场已经开始出现一些拥堵。

本文来自中国证券报。

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